完美体育既然是教科書外，我就從工作經驗講講企業IPO的原因吧，分享我以前和一些打算上巿的企業的客戶想法，地點不限於中國，由於涉及企業商業機密，恕我不能太明指。

　　上市为了钱这点很多答案都说了，我就写点和钱没什么关系的。中国的股市让很多人失望，但这个世界不全是圈钱的人，无良的企业。

　　一台灣客戶，創始人60多了，有兩個兒子一個女兒，都不肯接他爹的生意。老爺子尋思找一家更大的企業來收購或把公司上市。后來考慮到怕收購的公司會減員或辭退一些老臣子，還是選擇上市，找職業經理人再接手然后他自己再慢慢淡出管理层。上市的不一定都是圈钱啊，同学们，我遇上二代不行的还真不少。创始人反而不舍得把公司上市的是线 創始人分歧

　　一科技公司，有兩個創始人A和B，公司發展到4億左右銷售的時候兩創始人對公司的產品方向產生很大的分歧，兩人試著調整，最後還是不行。B決定退出，自己去搞，但是A沒有現金買下B的股份，於是B找了一些投資者，但是投资者不同意只投资让A全权决策，且B对估值也不满意（B想要套现自己做），进入死循环，于是决定B卖一部分股票给A，先不拿钱，分期偿还，一部分比例拿去上市，然后B在市场上把最后部分套现。

　　全球前几大的通讯设备制造商在全球除日本和美国外都得很好（估计都猜得到是哪一家，但我也是不想提名字，不过它家这件事媒体有许多报导，也不算是我先透露的），但由于美国一直以创始人军方背景会对美国国家安全有威胁为由，阻止它的产品进美国。于是，公司高层曾经有想过把公司在美国或其它大的交易所上市，自证一下清白，后来觉得就算是这样人家也未必鸟你，于是作罢。（这个和某行ECM部门讨论时我有在场，不是“听说”）

　　由于反洗钱和国际一些公约限制，很多发展中国家的非国有企业连开个离岸账户都要找律所去作验证，很麻烦，所以很多印尼菲律宾的公司都去新加坡上市，这样公司的治理情况和公开资料就等于有第三方的验证，别的不说，开个户就容易多了。中国的公司在国际上相对好一些，但是有些领域还是对中国企业的公司治理不信任。浙江一个公司的老总就觉得受这些歧视很憋屈，在丢了一张大单后，决定去亚洲某大交易所上市，请了四大之一的会计师和一家知名的律所来做这单IPO，承销行是谁就不说了，总之，如果不是为了这样的原因，他是不会愿意上市的。

　　中国南方某三四线城市，是知名的玩具工艺品生产基地。然后有一家玩具企业首先在A股上市了，然后在小城镇上一下子牛B了，一下子风光起来了，一下子和其它差不多大小的公司就拉开三条街的距离，连他们家帮忙的阿姨去市场买菜时都倍有面子。于是乎剩下的差不多的公司就不淡定了，开始问怎么能上市，然后有两家券商一年多内在这个县级行政区就搞了3单IPO。（我当时所以在金融机构没有A股的承销牌照，因为是我的家乡，有些认识的人介绍，我友情被咨询了一下）

　　同学们，你们知道《中国合伙人》里黄晓明为什么最后决定要去美国上市么？你以为是兄弟情么？还记得电影一开头，他被美帝拒签了多少回么？同学们啊，在美国上市的非美国公司董事都可以拿到10年的无限次数的签证，且只要公司一直在，可以一直续啊，胸中一口恶气终于出了有木有？从此签证官都可以不用鸟有木有？从此美帝随便进出有木有？

　　（这虽然是段子，但是美国最近在征收美国籍富豪在海外的资产的税，确实有些人已经在想可以用这招，又能呆美国又可以保留自己的国籍，对于有些人的资产而言，税比上市成本还要高。）

　　为了扩大公司的融资，其后会把融资主要用在扩产、合理并购等等方面。例子很多，就拿个卖土豆的摊位来说吧：

　　我的土豆摊位融来了5000万的投资，我把钱用在收购整条街道的土豆摊位上，或者收购本地区的所有土豆地。这些投资的目的是使自己在竞争中垄断更多的资产，为以后的发展做准备。

　　而不为了扩大公司的融资，则会把融资用在高价收购资产、高价收购专利等方面，达到公司利益输送的目的。

　　还是我的土豆摊。我用5000万去购买我弟弟的煎饼摊，而这个煎饼摊其实只值1万。尽管如此，我会声明这个煎饼摊使用了“不可替代的技术”，来生产“具有广阔市场前景的”煎饼。这就是明显的利益输送。

　　1. 公司的其他融资成本较高。比如公司评级不高，银行可发贷款较少或帐期较短。

　　而公司不能通过其他渠道去融资的情况是，公司此前的资本运作导致其他融资渠道被堵。这种情况一般发生在风投或Pre-IPO私募介入过深，同时又不愿意转手的情况下。

　　其实根据我们财经栏目的观察和调研发现，目前市场上许多人对上市这件事有着十分魔性的认知，小A觉得上市前融资轮次越多越好，小B认为上市后就是为了圈钱，小C觉得IPO的速度越快越好，小D认定像老干妈那样坚决不上市的企业才是好公司······

　　1）先从公司创业期的融资说起：一般来说，我们经常听到的就是风险投资（Venture Capital，简称为VC）和天使。

　　天使：企业刚刚开始创立，进来的是天使。这个阶段，大多企业基本还是赔钱的。

　　VC：传统来说，这也基本已经盈利了，才会引入VC，但现在好的项目也不一定，例如近期的知乎和摩拜。因此，当前阶段还是有一定风险的。所以叫风险投资。该过程可能有多轮，也就是我们常听的A轮、B轮、C轮和D轮，每轮可能有一个领投，多个跟投。

　　2）上市前的融资：企业上市，也就是IPO（暂且先这样理解），这个阶段经常听到的是私募股权投资Private Equity，简称为PE。上市代表有巨大盈利空间，这个阶段的PE可以说是来分蛋糕的，也叫Pre-IPO。对投资方来说，此时的投资有一定保障，但不代表没有风险。

　　3）上市后的融资：公司上市，也叫IPO，即首次公开募股Initial Public Offerings（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。股票上市后融资差不多就是在二级市场交易了，但也不排除一级市场。

　　以上等于是关于公司上市的完美发展过程，但我们知道，实际情况可以比上述复杂的多，也可以是简单的多，所以有时候融资和上市也就没那么大的关系了

　　1，从某些方面来看，融资和上市的目的相同（要钱），但二者并不存在递进关系。

　　2，融资数轮说明企业被看好，未来有不错的盈利。但IPO（上市）除了考察企业是否具有持续盈利能力，还会看关联交易，内控，资产完整等多个方面。拿有些机构来说，融资已经到VC的D轮，但关于商业盈利模式还是被一群人不看好；

　　3，能直接IPO（上市）的公司，废话动作都不多，融资越多代表被分掉的股权越多，如果这是一家能持续盈利的公司，谁愿意呢？有钱的实体大老板们就不爱和谐弯弯绕绕，直接上市；

　　4，上市前的多轮融资都不是公开募股，双方洽谈好投资人以资金换取股份，合作愉快，如知乎获得今日资本领投的D轮融资；上市后就是公开募集资金，股民或机构按股票价格买入，有时候不以企业的意志所转移，典型如去年年末的格力，董女士直接发飙。

　　缺钱是大多数公司进行融资的客观存在原因，尤其是互联网公司，更尤其在刚刚起步的时候。

　　对于小型公司或个人来说，你有一个新研发出来的产品或者一个idea，你坚信这个产品一定能火甚至能带来一场革命，但是致命的是你没有钱，没有资源。那么你必须得融资，首先你得先出一个商业计划书（BP）或者一个产品小样（DEMO），将你的想法或产品完美展现出来，去融资平台找天使投资人或者投资机构，典型如李开复、徐小平等；拿到天使轮，那么当上CEO，迎娶白富美暂且不提，也算事踏上人生巅峰的一大步。

　　对于一些不缺钱的公司来说，依然选择融资就是看中了投资人或团队背后的各种资源。哪怕想BAT，TMD这样的大公司，背后都是有着强大的投资团队。业界比较有名的红杉资本，其在中国投资的企业，有好几百家，比较有名的有：360、京东金融、万达集团、高德地图、麦考林、阿里巴巴、途牛旅行网、创客工厂、今日头条等；投资方给这些公司带来的绝不仅仅是资金，背后还有各式各样的资源，各式各样的帮助，然后强强联合，撬动杠杆。

　　首先，1000万的推广和一个亿的推广，像大小石头砸向平静的湖面一般，激起的效果是不同的。哪怕是不缺钱大公司，典型如滴滴、优步等，前期都砸了多少钱，拿一个新的“共享经济”的概念去冲击市场，没有融资根本活不下去；

　　其次，在上市前较好的融资效果有利于提升公司的整体形象，强大资本的进入利于提高上市时的股票发行价格，也能让股民增加对公司的信任度，心甘情愿地买入高价格股票。

　　在大谈人生理想时，我们尚且可以大喊一声“除了苟且，还有诗和远方”，但经营公司的老板永远是把“活着”放在首位，无论是体面活着还是苟且活着。2016我们历经了资本寒冬，一段时间内，创投圈里都哀嚎声一片，在这段艰难的时间，获得一笔融资，账上还有钱完美体育官网，才有熬过这个“冬天”的资本。

　　尤其对于互联网科技企业来说，上市基本上是他们做大做强的必经之路。从上述的几个点可以总结，上市前的私募可以孵化公司产品，扩大生产规模，提升公司知名度，获得公司发展的各种资源等等，这样一步一步，公司实现上市目的也就顺其自然，另外，上市前融资可以获得上市所需的各种资金。

　　首先，股票上市发行后，公司估值迅速成数倍提升，企业价值在资本市场中也迅速提升，有利于公司扩大生产规模，提高市场竞争力，达到盈利效果，这样又会达到提升股价的效果，从而形成良性循环，实现多方共赢；

　　其次，上市有利于规范公司的规章制度、组织架构，有的甚至是对公司进行彻底的改头换面，打破传统管理模式和经营机制，公司受公众监督，有利于科学化管理，对公司发展来说大有益处；

　　再者，扩大知名度，增加在同类竞品中的优势，获得消费者的信任，买你的产品也更加放心一些；

　　最后，上市后，获得持续融资的能力，能获取大量低成本资金，不用归还，用来做企业想做的事。企业了，可以通过增发的手段段时间内获得大量的资金，用于缓解公司短期困境。

　　无论对于投资人还是创始人来说，股票上市后，企业估值提升，股东凭借手中的股份都实现了手中资产迅速增值。并且上市后，股票的流动性从以往较低的状态迅速转换成无限制性的快速流通，直白的说，通过上市可以简单地将手中的股票折现，对于创始人来说，实现个人财富的巨大增长，对于投资人来说，套现的巨大收益再转向下一个投资目标，这就是杠杆赚钱，普通人口中所谓的钱生钱。

　　地方政府推动企业上市已经成为普遍的一种现象，具体的例子有很多，为了地方经济，为了地方品牌，为了地方人民，为了地方综合竞争力等等，大家都明白，具体就不说了。

　　普遍来说，求职者更愿意去上市公司上班，消费者更愿意购买上市公司的产品，大众更喜欢谈论上市公司的情况······

　　200×年某制造公司开始创业，注册资本A亿元。之后依靠并购发展成为4家子公司，净资产逐步达到了4*A亿元。201×年做了一笔蛇吞象的大并购，净资产突破了10*A亿元，销售额从B亿窜到到了5*B亿。

　　亿，于是他想都没想，立刻上市。上市成功后，实现了30%股份的套现，身价暴涨。这就是本能对金钱的欲望与冲动，就如男女之间的本能冲动一样原始。

　　那些为了拓展业务、扩大规模、投资新项目、增强竞争力、引导行业等等那些招股说明书中的秀美措辞，不过是这原始欲望的遮羞布罢了。

　　即便是为了扩展业务进行新的投资，也是为了下一次增发下一次更大的套现做铺垫罢了。

　　就目的而言，作为一个理性的企业管理者，一定想清楚这些钱向谁借，借多久，借来花在哪儿，何时以何方式回报给投资者多少？从不同发展阶段来看，有以下几种目的：

　　通常需要种子资金，所谓的天使、孵化等等，都是满足这类企业的需求。简单了说，就是哥儿几个有个好想法，需要一笔钱来把这个事情先做起来，先满足研发、生产和基本经营的基本运作。国内外需要天使VC、天使基金就关注这些阶段的企业。但现在随着市场的不断完善，“天使”对初期阶段的企业的核心竞争力预测和审核越来越严格。

　　这时候企业在生产经营等各方面已有一定规模，生产能力和销售量已经占据一定市场份额。企业的目标不仅仅想满足于现状，希望能在行业中占据更大份额，拿出更多核心竞争力的产品。这时候企业是需要更大的资本力量去推动这些事情的实现。比如花钱买更多土地、生产设备、聘请更多国内外专业技术人才、推广产品的销售渠道成本、宣传费用、公关费用等等。诸多国内的PE都会盯着这样阶段的企业。3.

　　大部分“优质”行业企业的投资者愿意把这些企业送上发审会、通过审批最终在公开市场募集资金。上市融资的回报率按行业不同，回报率通常是若干倍的增长，举个例子，医药行业企业上市的市盈率通常在70~80倍，金矿企业上市的市盈率都会超过80倍。所以说行业也很重要，行业差别直接导致企业在A股完美体育官网、高科技板、创业板等板块的市盈率差别。4.

　　很多企业在上市后由于各种原因依然需要大量资金发展，这时可通过定向增发、股权质押、大宗交易等手段获取资金。著名的例子之一就是本世纪初用友软件大量定向增发融资。

　　在中国民间对企业融资的渠道有喜有忧，甚至忧愁远大于欢喜。先说说中国资本市场的概况，中国是典型的以银行为核心金融机构的金融市场，加之银行总行制度，这使得90%以上资本聚集在银行体系完美体育官网。

　　企业可托管某投资机构发行一支或若干支满足资金需求量和周期的基金，代价为支付给投资机构基金管理费用和渠道发行成本，其中的发行渠道中最大的莫过于银行，国内私募发行基金和信托一样，借助银行强大的优质客户和金融界信誉度，银行当然成为首选和优质的基金募集渠道。手段就是将整个所募集的资金“证券化”，分成若干“小包”由投资者购买。这个过程可用卖猪肉来形容，假如一头整猪1万块，要让一个买主来接受，一来可能他吃不了这么多肉，二来短期内可能对一位买主的资金支出会是一小部分负担。而把这头猪切成100份，卖给100个客人，这样每个客人的承受力会均摊，在金融上讲这就是分散了“风险”。这里面有个关键差异就是，切成100份以后，每份的价格可不再是100元，通常来讲会是110或120等等，大家想想在超市买猪的各个部件是不是这个道理。

　　其发行过程类似私募基金，主要差别在于，私募通常由投资机构发行，而信托通常由国内的信托公司发行，并且信托的发行成本很高(通常要20%左右)，比如企业要募集1亿资金，那额外需要支付给信托公司2千万左右的财务咨询及发行渠道成本。

　　这是老话题了，银行贷款分抵押和质押贷。质押通常是指企业拥有贷款行的票据、银票、存单等等价物去获取银行贷款。抵押说白了就是房产、各类所有权等等，但抵押率通常在60%~100%之间不等。

　　银行贷款的基本特征就是周期短、需要连本带息一年内还清，一年还完后再借给企业；银行贷款利率通常在国家基准贷款利率上浮15%~30%之间。对于那些有大量固定资产投资的企业来说，这是很被动的，1年后企业借的钱都在大机器、土地上，拿什么还银行，故而对不同类别的企业，选择银行贷款需要考虑流动性。

　　综合起来看，银行无论从资金量还是各类基金、信托的融资渠道来看，都担任着举足轻重的角色，所以说，在中国要融大量资本(在非上市情况下)，一定和银行有掐死万缕关联。

　　但各种渠道各有利弊，我国商业银行的现金是非常强大，但如果您站在中小企业的阵营，目前吸引他们的贷款基本上是天方夜谭，而且一旦借给你，他们的贷款周期也是比较短的，由此而产生的过桥贷款的企业也此起彼伏，这个话题有兴趣的朋友可以单独聊聊；二是考虑从PE那儿拿钱，私募是什么，两个特征，一是他有收集资金的渠道，二是他需要考虑被投企业的潜在市场价值，简单说就是您是否值得他们花钱扶持，中国的大部分PE都是瞄准Pre-IPO的，说白了就是搭便车。包括考量您的商业模式以及对实业企业领导者的认可度。总之这个门槛也不是很低，并且还有两点可能的不利因素：

　　1. 可能就是高利贷，PE要求的回报率一定高于银行利率，想想人家也不能白忙乎吧，咱作为企业能在短期内本息支付的情况下又达到我们预期的盈利，给自己资产负债表的最右端保持较高的E值吗；

　　2. 别人看好您的企业，没准还看好您的人呢，他们瞄准的是未来此企业发展到一定程度以后是否值得全部买下或高股份比例的拿下您，这时候实业企业家心里的滋味怕又是另一个味道了吧。但是很多不错的互联网企业依然选择了PE并且获得成功，或许是因为他们在合适的时间段合适的双方信任度下早就了彼此的梦想和赢得了各自的利益。最后一种就是上市，上市是什么，借大众股民的钱来花，这一下子企业借钱的面儿广了，那从理性上来说，您说这对公司的考量能轻易而简单吗？其他融资渠道：有个很铁硬的爸爸，得，剩下的事难办吗？

　　既然银行贷款有各种难度，无论它是难以借入还是借入后属于式的恩情，总之对非国营企业来说或许都存在各种苦恼。而PE又有一些特殊性，不是所有企业都能看到从PE那里很强的温暖，很多企业开始考虑将目光转移到上市，毕竟随着证监会政策的逐步改进(请注意，一定是逐步但并非放松)，好歹咱也能报上名去争取一把，能不能成再说，如果成了咱的收益总大于损失吧？但是，就像刚才我所说，向那么多人借钱花，咱至少得像点样才有那资格吧，啥资格呢？我觉得起码得自己琢磨琢磨这么几件事儿吧：

　　1. 自己的赢利模式和生产、销售能力是否能够提供相对健康的现金流入，换句话说投行的人来看咱的报表时，对提出的这几个问题回答起来得有些底气吧，比如您的主营业务在这几年真的是持续稳定增长吗？扣除管理费用和经营费用后的净利润支撑得起咱再投资的折腾吗(投入新研发如果有的话、拓展销售的成本，也包括公关打通各层关系的成本)？最后总不能让真实的财务杠杆(负债/股东权益的比例)持续高得连自己都睡不好觉吧。

　　2. 上市了受到比以前更加严格的监控监管，咱以前是否存在一些“不太地道”的经营手段致使我们有如此“可观”的现金流入，这些美事儿在上市后还能大胆放心一如既往的办下去吗：）？ 打个或许不当的比喻，一个病得不轻的人去医院，主治医生决定收他之前怕是对家属得另有说辞吧。前面两件事儿基本有谱了，那接下来该考虑上市融资的准备了，请投行做扶持，一家还是两家，国内还是国外，对此行业是否熟悉，在要上市的版块是否做过同行类似的扶持，这有助于人家是否能将您包装得更“地道”吧。还有最重要的，监管部门那儿最近及未来一段时间内对此行业的风向标如何？别忘了，所有环节里，他们是唯一能说“不”的主儿。

　　泼了一些冷水，好像左躲右闪向谁借钱都不那么容易，那为何企业还要融资上市，我想对于一个存心正面积极发展的企业来说，上市有如下的积极意义：

　　1. 想想您的企业在A股或是任何一个版块天天被喜欢关注你的企业或个人关注，对提高在行业的威望是大有帮助的。

　　2. 毕竟能融来钱，如果有合理的花钱计划、合理的运营模式，这就是“雪中送碳”，一个不断发展的企业是需要积极资金的扶持。

　　3. 虽然在我国还不像美国的资本市场，他们是二级市场融资占据最高融资者融资渠道的比例，因为他们的资本市场更多以二级市场为主导，银行也是各州独立经营，没有强大的总行概念。这样融资者和投资者就讲更多的精力和希望投放在证券市场，我们是否也在学习借鉴这个说不好，但股票市场对于投融双方来说都有一个更广阔的交易平台。二级市场投融资或许是国内资本市场趋势之一，但金融永远服务于政治，我们有待观望。

　　总结一下所述，对于有条件上市并且对比了各种融资渠道优略的企业来说，上市有他积极的意义，但是任何事情都是要看大环境和自身条件的，毕竟上市的根本目的之一是让借来的钱花到地方、花出盈利来，这样怎么花都是需要好好思量的。